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        1. 政策研究
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          落地14天,證監會發聲,權威解讀再融資新規

          再融資新規落地后,市場異?;鸨?,上市公司掀起定增募資潮。

          2月28日晚,證監會發布《證監會有關部門負責人答記者問》表示,再融資新規發布以來,對于現有的并購重組項目,配套融資部分如何與再融資新規相銜接,市場各方較為關切,證監會高度重視。經認真研究,為便利上市公司募集配套資金,抗擊疫情、恢復生產,允許上市公司履行內部決策程序后,對配套融資部分做適當調整。

          落地14天,證監會發聲,權威解讀再融資新規

          財聯社記者發現,證監會對于取得批文未實施和尚未取得批文的并購重組項目,規定是有異同的。相同點在于調整內容前都需重新履行董事會、股東大會審議程序。不同點在于前者只可調整發行股份價格、發行對象數量、股份鎖定期、發行股份規模,后者還包括募集資金總額。

          證監會強調,對于配套融資涉及定向可轉債的,參照上述標準執行。下一步,證監會將繼續做好并購重組項目的溝通和服務工作,一方面抓好疫情防控,一方面加快審核進度、提高審核效率,做到受理不停、審核不停,支持上市公司健康發展。

          第一類:取得批文未實施項目,“四可一不一無需”

          對于已取得行政許可批文,配套融資尚未實施的并購重組項目,證監會提出“四可一不一無需”。

          “四可”分別是“發行股份價格、發行對象數量、股份鎖定期、發行股份規??烧{整”,上市公司在重新履行董事會、股東大會程序后,可以調整配套融資部分的發行股份價格、發行對象數量、股份鎖定期、發行股份規模等內容。

          財聯社記者注意到,于2月25日發布調整定增方案(調整發行價格、對象數量、鎖定期)的海通證券,2月27日再次宣布,將隨后召開臨時股東大會,會議審議議案其中一項正是《關于調整公司非公開發行A股股票方案》。

          “一不”是指配套融資總金額。證監會表示,因其批文明確了配套融資總金額上限,上市公司不得調增配套融資總金額。

          “一無需”則是無需更換行政許可批文。證監會稱,對并購重組行政許可批文有效期暫緩計算,變更配套融資方案后無需更換行政許可批文。

          第二類:尚未取得批文,調整內容更廣,需重新履行審議程序

          對于已發布重組預案、尚未取得批文的并購重組項目,不僅可以調整發行股份價格、發行對象數量、股份鎖定期、發行股份規模等內容,還可調整募集資金總額,但需重新召開董事會,并提請股東大會審議(無需對發行股份購買資產部分的定價基準日重新確定)。

          財聯社記者發現,對于配套融資方案中定價基準日變更,證監會有更加詳細的規定。

          若擬將配套融資方案中定價基準日確定方式變更為選擇董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日之一的,發行對象需符合規定條件且于董事會決議前全部確定,并需重新履行董事會、股東大會審議程序,發行股份購買資產部分的定價基準日需重新確定。

          另外發行對象擬新增配套融資的,需要重新履行董事會、股東大會程序,發行股份購買資產部分的定價基準日需重新確定。

          超百家上市公司修改定增方案,創業板為主要選手

          新規之下,A股市場迎來上市公司修改再融資方案風潮。

          Wind數據顯示,2月14日新規落地至今,共有38家上市公司發布定增預案,另已有超百家上市公司發布修改定增方案,而在新規發布前一周,這一數據僅是個位數。

          從主體來看,在修改再融資方案的100多家企業中,創業板公司是“主要選手”,占比約50%左右。其中,寧德時代200億融資是融資新規發布后,創業板企業融資規模最大的一筆。

          中山證券首席經濟學家李湛表示,再融資新規拓寬了創業板上市公司的再融資渠道,降低融資和發行的難度,增加投資創業板上市公司再融資的吸引力,尤其是對于新規實施前定增受限的上市公司。

          從調整內容來看,大部分修訂再融資預案的上市公司都不約而同地將目光集中在“八折”的發行價格、縮短的鎖定期和增多的發行對象上。

          另外由大股東或機構投資者“包場”的情況也越來越多。

          2月16日,凱萊英發布公告稱,公司擬非公開發行不超過1870萬股,發行價格123.56元/股。高瓴資本將以不超過人民幣23.11億元現金方式全額認購。

          2月24日,中核鈦白發布非公開發行A股股票預案,發行對象為公司控股股東及實際控制人王澤龍共1名特定對象,以現金方式認購公司股份;發行價格為3.47元/股;本次認購的股份自發行結束之日起三十六個月不得轉讓。

          同日,藥石科技發布非公開發行股票預案,發行對象為興全基金管理有限公司,發行價格為61.04元/股,本次非公開發行股票募集資金總額不超過6.5億元,將用于補充公司營運資金和償還銀行貸款。

          中信證券指出,在重組新規、再融資新規的推動下,2020年A股大概率迎來新一輪并購重組潮,預計產業性并購將成為主流,成長板塊依然是并購主力。

          再融資新規半月前落地

          2月14日,證監會發布實施《關于修改<上市公司證券發行管理辦法>的決定》《關于修改<創業板上市公司證券發行管理暫行辦法>的決定》《關于修改<上市公司非公開發行股票實施細則>的決定》,對A股再融資政策予以調整。

          與征求意見稿相比,此次發布的正式稿在“新老劃斷”使用規則、再融資規模上進一步放寬,同時保留了“調整非公開發行股票的定價和鎖定機制”“放寬再融資發行價格的折扣率”“大幅縮短了持股鎖定期,且不適用減持規則的相關限制”等諸多亮點。

          具體來看,包括“拓寬創業板再融資覆蓋面,包括創業板取消連續2年盈利、最近一期資產負債率高于45%條件,增強信息披露;優化非公開發行制度安排,支持引入戰略投資者,包括定價基準日可為董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日;發行價格9折降到8折;鎖定期由12/36個月大幅縮短至6/18個月,且減持不受限;發行對象上限統一提升到35名等;延長批文有效期,由6個月延長至12個月”。

          落地14天,證監會發聲,權威解讀再融資新規

          (本文來源:中華網財經)

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