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          注冊制改革+S基金興起 股權投資機構迎“退出的春天”

          本文轉載自新華網,作者:高暢,如有侵權請聯系刪除

          在持續兩年的資本寒冬形勢下,中國股權投資市場在退出端感受到了春意。2020年上半年,A股市場IPO數量和融資規模明顯提升。受益于科創板、新三板、創業板注冊制等多項改革舉措,股權投資機構的退出渠道變得更加暢通,業內都在感慨:“退出的春天來了?!?

          元禾辰坤主管合伙人徐清在“2020中國母基金峰會”上表示,現在的退出,跟兩年前相比有了特別大的變化,尤其是疫情過后,整個科創板和創業板的狀態,給行業打了強心劑,因為退出端的明顯利好,給資產流動性帶來了好的趨勢。

          流動性問題一直是困擾私募股權投資者的問題,因此LP份額的退出方式一直是母基金投資者和管理者關心的話題。對于母基金而言,主要退出方式無外乎二手份額轉讓和子基金到期清算等有限渠道。隨著科創板、新三板、創業板注冊制改革穩步推進,眾多私募股權幾年前投資、但盈利情況尚不符合主板上市條件的優秀高科技創新創業企業,將實質性獲益。

          在業內看來,創業板注冊制改革讓人民幣基金在寒冬中看到了曙光。母基金研究中心認為,這是中國資本市場的一個里程碑時刻,在疫情背景下,創業板注冊制改革對雙創企業、創投企業、整個實體經濟,都是重大利好。未來企業上市和融資渠道更加多元化,退出渠道更加通暢,私募股權投資行業尤其是政府引導基金,將迎來新的發展機遇,中國母基金行業更將開啟一個全新收獲期。

          從市場層面看,今年私募股權二級市場相繼傳來S基金交易的好消息:2月,君聯資本和昆仲資本分別官宣,與美元私募二級投資者成立接續基金,承接此前管理的美元架構資產。此外,4月,行健資本也設立了24億美元規模的S基金。

          在當前情勢下,君聯資本與昆仲資本這兩筆巨額S基金交易的達成引發業界廣泛關注,讓私募股權市場看到更多發展的可能性。行健資本設立的大規模S基金,亦給私募股權二級市場注入流動性。

          中國S基金的發展尚處于早期階段,募集數量和募集規模都不及國外十分之一。根據Preqin數據,近二十年里,全球S基金累計募集數量約436只,募集金額約3900億美元。反觀國內,根據2019年12月8日母基金研究中心發布的《中國S基金全景報告》,據母基金研究中心不完全統計,中國S基金全名單機構共17家,而包括已投和未投的中國S基金到賬規模共計約310億人民幣??梢?,中國的S基金還有很大的發展空間。

          此前,央行等八部委發布《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》,強調推進區域性股權市場創新試點,推動市場交易制度、融資產品、公司治理規定的出臺。母基金研究中心分析認為,此舉釋放出區域性股權市場“松綁”的信號,S基金公開交易平臺所或將建立試點。

          2014年—2018年是我國股權投資市場規模增長的黃金時期,這些基金在未來數年內將逐漸進入份額轉讓高峰期,疊加現在一些機構和產業資本的資金回流需求,二手份額交易市場規?;驅⒂瓉碓鲩L



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